# Futuros perpetuos: qué tienes y qué obligaciones asumes

> Los futuros perpetuos te dan un contrato, no la moneda. Aprende qué respalda la garantía, cómo funciona el margen y cuándo pagas o recibes financiación.

**Respuesta corta:** un contrato de futuros perpetuos es un acuerdo cuyo valor sigue el precio de una moneda y que no tiene fecha de vencimiento. No eres dueño de la moneda. Tienes una posición respaldada por una garantía que apartas, y esa posición implica obligaciones continuas: mantener margen suficiente para que siga abierta y pagar o recibir financiación en momentos programados. La posición termina cuando la cierras, cuando el exchange la cierra porque tu garantía ya no basta para respaldarla o cuando el exchange pone fin al propio contrato.

## ¿Qué tienes realmente en un contrato de futuros perpetuos?

La moneda, no. Un contrato de futuros es un acuerdo vinculado al precio de un activo. En un perpetuo ese acuerdo no tiene fecha de finalización, así que no llega por sí solo a una liquidación final.

Que un futuro llegue a entregar el activo subyacente depende del contrato. La Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) lo explica claramente: quien compra un futuro sobre una moneda virtual «puede no tener derecho a recibir la moneda virtual en sí, según el contrato concreto», porque en la mayoría de los contratos ofrecidos los clientes pagan o reciben el equivalente en dólares del valor de la moneda ([aviso de la CFTC sobre los riesgos de operar con monedas virtuales](https://www.cftc.gov/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/understand_risks_of_virtual_currency.html)).

Por eso debes leer la especificación del instrumento exacto que operas. Allí se indica qué se entrega, en qué activo se liquidan las ganancias y pérdidas y quién custodia tu garantía.

Una compra al contado, o spot, pagada por completo es distinta. Pagas todo el precio, la moneda se abona en tu cuenta y mantenerla no exige nada más: no hay una contraparte a la que pagar periódicamente ni un nivel de garantía que conservar. Eso no elimina todos los riesgos. Si la moneda está en un exchange, este la custodia, y sus condiciones y su solvencia median entre tú y el activo.

De una posición de futuros se derivan dos cosas distintas que conviene separar:

- **La posición.** Exposición al movimiento del precio. Puede ser larga: ganas si el precio sube. O corta: ganas si baja. No necesitas tener la moneda para abrir ninguna de las dos.
- **La garantía.** El activo que apartas para respaldar la posición. En muchos exchanges es una stablecoin, como USDT —un contrato normalmente llamado **lineal**—, o bien la moneda cuyo precio sigue el contrato; en ese caso suele llamarse **contrato con margen en moneda**, o coin-margined. El nombre indica qué activo respalda la posición, no cuánto riesgo tiene. Qué activo es y quién lo custodia lo determinan las condiciones del contrato y los acuerdos de custodia del exchange, no la moneda cuyo precio sigue el contrato.

Tener un perpetuo de BTC no te da bitcoines. Mantener USDT como garantía tampoco convierte la posición en una inversión en USDT: convierte USDT en el activo que absorbe primero tus pérdidas.

## Spot, futuros con vencimiento y perpetuos: ¿en qué se diferencian?

| Pregunta                                      | Compra al contado pagada por completo  | Futuro con vencimiento                                     | Contrato perpetuo                                          |
| --------------------------------------------- | -------------------------------------- | ---------------------------------------------------------- | ---------------------------------------------------------- |
| ¿Qué tienes?                                  | La moneda, abonada en tu cuenta        | Un contrato con fecha de finalización                      | Un contrato sin vencimiento                                |
| ¿Eres dueño de la moneda subyacente?          | Sí, sujeto a quién la custodie         | No, salvo que sus condiciones prevean la entrega           | No                                                         |
| ¿Termina por sí solo?                         | No; mantienes la moneda hasta venderla | Sí, al vencimiento, según sus condiciones de liquidación   | No; cierras la posición o el exchange pone fin al contrato |
| ¿Hay pagos programados mientras está abierto? | No                                     | No por financiación                                        | Financiación, pagada o recibida a intervalos establecidos  |
| ¿Hay que mantener un nivel de garantía?       | No                                     | Sí, si la posición está apalancada                         | Sí                                                         |
| ¿Las pérdidas pueden superar lo aportado?     | No más de lo que pagaste por la moneda | Sí, con apalancamiento, según las condiciones del contrato | Sí, con apalancamiento, según las condiciones del contrato |

Lo que define al perpetuo es la ausencia de vencimiento. Como no hay una fecha de liquidación final, el contrato necesita otra forma de mantenerse cerca del precio al contado. En la mayoría de los exchanges de criptomonedas, ese mecanismo es la tasa de financiación.

«Sin vencimiento» suele interpretarse como «sin plazos». La lectura correcta es que la posición puede permanecer abierta indefinidamente, mientras que las obligaciones asociadas se repiten según un calendario.

Un contrato con vencimiento sí termina por sí solo, pero terminar no equivale a entregar. Lo que ocurre al vencer —un pago en efectivo o la entrega del activo— lo fijan sus condiciones, no el mero hecho de ser un futuro.

## ¿Qué respalda el margen y qué es el valor nocional?

El **valor nocional** es el valor total de la posición al precio actual. El **margen** es la garantía apartada para respaldarla. El **apalancamiento** es la relación entre ambos.

El apalancamiento permite que el nocional sea mayor que la garantía. Muchos exchanges te dejan elegirlo al abrir una posición, por lo que funciona como un ajuste y no como una característica fija de los futuros. Pero tu elección no lo determina todo. Las reglas del contrato y los requisitos de margen del exchange deciden cuánta garantía necesita realmente la posición y qué exposición al precio conlleva. A 5x, el nocional es cinco veces el margen inicial. A 1x, ambos importes pueden coincidir.

El **margen inicial** es lo que debes aportar para abrir la posición. El **margen de mantenimiento** es el mínimo que debes conservar para mantenerla. Si las pérdidas reducen tu garantía por debajo de ese nivel, el exchange puede cerrar la posición por ti: eso es una liquidación forzosa. El artículo sobre [liquidación en futuros de Binance](/es/blog/binance-futures-liquidation) explica cómo funciona ese cierre y qué mueve el precio que lo activa.

Un contrato lineal en USDT claramente hipotético, para distinguir las dos cifras:

- Nocional: 1.000 USDT
- Apalancamiento: 5x
- Margen inicial: 200 USDT
- Un movimiento del 1% en el precio subyacente: 1% × 1.000 = **10 USDT**, antes de comisiones y financiación

Esos 10 USDT se calculan sobre el nocional, no sobre los 200 USDT que aportaste. El mismo movimiento es un 1% de la posición y un 5% del margen inicial. Es aritmética sobre un contrato supuesto. No es una pérdida máxima ni una fórmula del precio de liquidación: los requisitos de margen de mantenimiento, otras posiciones en la misma cuenta, las comisiones y la financiación cambian las cifras reales. El exchange puede cerrar la posición antes de que tu garantía llegue a cero.

La naturaleza del riesgo importa más que el tamaño del ejemplo. La CFTC advierte de que las pérdidas al operar con monedas virtuales y apalancamiento pueden superar el importe invertido ([aviso de la CFTC](https://www.cftc.gov/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/understand_risks_of_virtual_currency.html)).

## ¿No tener vencimiento significa no tener obligaciones continuas?

No. La obligación recurrente es la **financiación**, o funding: pagos periódicos entre traders que mantienen lados opuestos del mismo contrato perpetuo. La financiación no siempre es un coste. Puedes pagarla o recibirla, según la tasa y el lado de tu posición.

Las preguntas frecuentes de Binance sobre financiación indican la dirección: cuando la tasa es positiva, los largos pagan a los cortos; cuando es negativa, los cortos pagan a los largos. La fórmula es importe de financiación = valor nominal de las posiciones × tasa de financiación, donde el valor nominal = precio de marca × tamaño del contrato. El **precio de marca**, o Mark Price, es el precio de referencia que calcula el exchange para el contrato y puede diferir del último precio negociado ([introducción a las tasas de financiación de Binance Futures](https://www.binance.com/en/support/faq/detail/360033525031)).

Sobre el mismo nocional de 1.000 USDT, una tasa del 0,01% da un pago de 1.000 × 0,0001 = **0,10 USDT**. Una posición larga paga ese importe con una tasa positiva y lo recibe con una negativa. La cifra es aritmética sobre una tasa supuesta, no una previsión del próximo pago.

La financiación no es una comisión del exchange. Las mismas preguntas frecuentes dicen que Binance no cobra una comisión sobre los pagos de financiación porque se transfieren directamente entre traders de lados opuestos. Las comisiones de trading se pagan al exchange por ejecutar tu orden; la financiación es una transferencia entre traders por mantener la posición. Ambas cambian cuánto conservas, y la financiación puede aumentarlo o reducirlo. Consulta [las comisiones maker y taker](/es/blog/maker-vs-taker-fees) para conocer los costes de ejecución.

Sobre los horarios, las preguntas frecuentes indican que el intervalo por defecto es cada ocho horas, que los intervalos se especifican por contrato y pueden actualizarse, y que el pago solo te corresponde si mantienes una posición abierta en el momento de financiación. También señalan una desviación de 15 segundos en la hora real de la transferencia. Lee el intervalo y la cuenta atrás que aparecen para tu contrato en lugar de dar por supuestas las ocho horas. No consideres que cerrar unos segundos antes sea una forma fiable de evitar un pago.

Las preguntas frecuentes de Binance y el aviso de la CFTC son materiales educativos, y cualquiera de ellos puede ir por detrás de las reglas vigentes. Lo que rige es la especificación del instrumento que operas: intervalo, límites de la tasa, activo de garantía, requisitos de margen y liquidación.

## ¿Cómo termina una posición perpetua?

No termina por sí sola, porque no tiene vencimiento. Una posición suele cerrarse de una de estas formas:

- **La cierras tú** con tu propia orden, al precio que te ofrezca el mercado.
- **La cierra el exchange** mediante una liquidación forzosa, cuando tu garantía ya no basta para respaldarla.
- **El exchange pone fin al contrato**, retirándolo de negociación o cerrando posiciones según sus reglas, con o sin una actuación por tu parte.

El tercer caso no es excepcional. Un exchange puede cambiar las condiciones de un contrato o ponerle fin conforme a sus propias reglas, y ninguna de esas medidas necesita tu acuerdo. Tu plan de salida debe contemplarlo porque está fuera de tu control.

Planificar la salida antes de entrar forma parte de la posición, no es algo secundario. Incluye prever qué ocurre si el mercado se mueve más rápido de lo que se ejecuta tu orden.

## ¿Qué debes comprobar antes de abrir una posición perpetua?

1. **Qué activo sirve de garantía y quién lo custodia.** Revisa la especificación del contrato y las condiciones de custodia del exchange. Es una cuestión distinta de la moneda cuyo precio sigue el contrato.
2. **El nocional, el margen inicial y el margen de mantenimiento.** Anota los tres. El nocional determina tus ganancias y pérdidas; el margen de mantenimiento determina cuánto espacio te queda.
3. **El intervalo de financiación y la tasa actual de este contrato.** Usa la cuenta atrás y la tasa mostradas, no un valor supuesto por defecto. Anota qué lado paga con una tasa positiva y cuál recibe.
4. **Las comisiones de entrada y salida.** Las cobra el exchange y son independientes de la financiación.
5. **Las condiciones de liquidación y retirada de negociación.** Cómo liquida el contrato las ganancias y pérdidas y qué puede hacer el exchange con el propio contrato.
6. **Tu salida, antes de entrar.** El precio al que tu idea deja de ser válida y dónde queda ese nivel respecto al de liquidación forzosa.
7. **El importe que puedes perder.** El apalancamiento cambia cuánta garantía necesita una posición; no reduce una pérdida planificada. Con apalancamiento, la pérdida puede superar el margen aportado.

## Qué significa esto para tu capital

Un contrato perpetuo te da exposición al precio, con obligaciones recurrentes y sin final automático. La moneda no es tuya, la garantía respalda una posición y la financiación se mueve entre traders mientras la posición permanece abierta: a veces sale de tu cuenta y a veces entra.

Gestionamos Cointrapper, un pool de trading algorítmico privado en Binance al que se accede por invitación. Los participantes invierten USDT en las cuentas compartidas del pool y tienen unidades: participaciones que registran su parte del conjunto. No mantienen posiciones de futuros individuales propias, y el pool no es un bot que opere en la cuenta de exchange del participante. Los instrumentos y las condiciones se discuten por escrito antes de que nadie se comprometa.

El trading de futuros y la inversión en un pool conllevan un riesgo elevado. Puedes perder toda tu inversión y el capital no está asegurado. Nada de esto constituye asesoramiento de inversión individual. Las reglas de los exchanges, los requisitos de margen y los intervalos de financiación cambian: revisa la especificación vigente del contrato antes de operar.